四　结论

在没有过多的国际投资协定约束的背景下，如何有效地吸引更具经济价值的外商直接投资，促进本国企业的技术升级，同时如何加快本国企业走出去的进程，是我国乃至所有发展中国家亟待解决的重要问题。在一个多阶段古诺竞争模型的基础上，本文分析了政策竞争存在与否条件下跨国公司的投资决策，东道国的最优引资政策，以及对于地方企业创新行为的冲击等问题。分析表明：如果没有政府介入，跨国公司既有可能去发达国家并购高效率的企业，也可能到落后国家投资建厂，这取决于消除竞争效应与节约成本效应的大小;跨国并购损害了东道国的利益，但是，投资建厂改善了东道国的福利。在政策竞争的情形下，跨国公司仍然会在跨国并购与投资建厂之间取舍，但是，东道国通过调整投资政策迫使跨国公司并购其低效率企业。在FDI政策竞争条件下，东道国通过补贴或征税来赢得外商投资并保证其福利的改进。相对于接受进口而言，直接引进外资更能刺激本土企业的研发行为。

值得一提的是，文中我们只讨论了两种极端(两国都或都不干预)的情形下，跨国公司的投资决策问题。现实经济中，可能存在一种中间情形，即在跨国公司投资的备选国家中，只有一个国家有政策介入。此时分析发现，当只有发达国家干预时，跨国公司的投资决策与FDI竞争的情况类似;当只有发展中国家干预时，跨国公司的投资决策与两国都不干预的情况类似;并且，无论FDI流往何处，东道国都将根据贸易成本的大小选择对外资进行补贴抑或征税。

虽然本文的研究得到了一些较有价值的结论，但是不可否认，我们的结论依赖于本文的模型假设。例如，为了简化我们的分析，本文假设信息完全。然而，如果只有企业自己知道其生产成本和盈利情况，那么跨国公司在选择企业兼并时就比较慎重，这将会严重影响本文的结论，这些可能的拓展也就构成了我们未来研究的主题。