序言

当前，对国际货币事务进行有效的管理对全球经济的复苏至关重要。而人民币正在快速崛起为一种新的主要国际货币，这具有重大的全球性意义。

《人民币的崛起》主要分析人民币国际化的动力、进展和未来可能的轨迹，同时也致力于探讨我们正在目睹的人民币时代的曙光，及其对于全球金融体系、国际商务活动以及金融服务业和制造业的潜在意义。毫无疑问，人民币崛起所带来的机遇远远大于威胁。

面对这项具有挑战性的课题，我相信，无论是在深度还是广度上，经纶国际经济研究院（Fung Global Institute）所付出的努力都胜于之前同类课题的研究。我们努力在各种利益之间保持平衡，并且将全球金融体系的整体福利作为我们的出发点，来对人民币国际化进行客观公正的研究。

经纶国际经济研究院的使命是为各种全球性议题提供来自亚洲的视角，而对中国经济内在逻辑及其不断变化的需求所展开的研究是我们承担这项使命的起点。中国政府正在努力驾驭一场复杂的经济转型，即从投资和制造业出口主导型转向强调国内消费和服务业发展的新的经济增长模式，而国内的金融改革则是这一进程中必不可少的环节，其中人民币的国际化又是重中之重。我们将深入探讨人民币登临全球舞台的国内背景。

中国国内改革的一个特别案例就是债券市场的改革。我们将深入探讨为何中国必须加强对国内债券市场的整合，而且要扩大其市场规模并对世界逐渐开放，以及为何这些紧要的国内改革举措对于人民币国际化至关重要。我们也将考察人民币日益扩张的全球网络，特别是香港作为人民币离岸交易中心在这一网络中所发挥的重要作用。

我们将人民币的崛起置于一个更加广阔的历史背景之下。在一个世纪以前，美元在数十年的时间里逐渐取代英镑成为了全球主导性的国际货币。在未来的一段时间里，虽然美元可能仍将是全球主要的储备货币，但美元的历史进程提醒我们注意，货币的兴起（与衰落）往往超出我们的预料。在本书中，我们预言在未来十多年的时间里，人民币将逐渐挑战欧元成为世界第二大国际储备货币。目前，人民币在贸易结算方面已经超过了欧元。

对于有些人来说，全球货币秩序重构的速度出人意料，甚至也让人有些惴惴不安。但是，国际商务人士也很快发现，如果能对人民币国际化有效加以利用，他们可以节省成本并增加利润。中国政府正在加紧建设一些必要的软硬基础设施，以便人民币的国际化成为可能；而滚滚而来的商业利益正在使人民币国际化不断走向成功。在本书中，我们也对多个企业进行了研究，并证明了人民币的崛起是一个巨大的商业机会。

正如我刚才所言，中国究竟能以多快的速度推进国内经济转型和人民币国际化进程，这取决于诸多不可避免的不确定性因素。考虑到这一点，我们对不同的结果提供了不同的对策。

由于人民币国际化的前景变幻莫测，我们所提供的这项研究也非盖棺定论之作。我们希望它能激发来自经济学界、金融服务业及制造业界相关专业人士的思辨。

经纶国际经济研究院在2011年才成立。在欧纬伦（William Overholt）的领导下，我们的同事们选择了国际金融中这一最火热的话题，我为此感到非常的骄傲。事实也的确如此，这项研究成果的适时推出标志着我们事业的另外一个转折点，即用亚洲的视角来对全球经济中的主要议题进行深入而别出心裁的解读。

冯国经（Victor K．Fung）

经纶国际经济研究院主席