2 概念界定与文献综述

2.1 概念界定

2.1.1 资本账户

资本账户（capital account）是构成国际收支平衡表的核心要素，记录了一国在一定时期内与其他国家或地区所发生的金融资产和负债的变动。当前，学术界对资本账户的具体定义尚无统一定论，其中，国际货币基金组织（IMF）出版的《国际收支手册》对其进行了较为详细的描述。在此基础上，本书认为资本账户是以货币形式表现的记录在国际收支中的资本与金融账户的总和。按照类型划分，资本账户可以分为资本项目类（资金的流动项目，如房地产跨境投资和非企业资本转移）、直接投资类（外国直接投资与国内企业对外进行直接投资、跨国并购等）、股本证券投资类（股本、证券跨境投资和债券债务跨境投资等）和其他投资（以跨境贷款为主，包括贸易信贷、存贷款等）。

2.1.2 资本账户开放

资本账户交易的复杂性与多样性，使得资本账户开放无论是在官方还是在学术界都没有严格的统一的定义。IMF在一份内部报告中对资本账户开放进行了定义：资本账户开放就是一国政府或金融监管机构将施加在资本与金融账户上的资本流动管制，如对资本数量的限制与补贴、征税等进行解除。1994年，中国人民银行举办的货币可兑换研讨会定义资本账户开放为“不采取征收税金、补贴等管制政策或对国际资本跨界交易进行限制”。

本书认为资本账户开放主要包括两个方面的内容：其一是一国金融管理机构放松对资本账户下各类子项目的管制，解除资本账户交易的限制；其二是一国货币当局取消资本交易的相关外汇管制。因此，资本账户开放的内涵体现为跨境资本流动的自由程度和资本交易的本外币兑换自由程度。

为准确认识资本账户开放，本书着重指明以下两点：①资本账户的开放程度具有相对性。虽然大部分学者或政府当局认为资本账户开放应该准许资金跨境自由流动，取消相应交易限制，但是出于本国国情考虑以及世界经济发展外部环境的不确定性，大部分国家会结合国际国内两个市场的情况而制定相应的政策去管制部分资本项目，将资本账户开放权利掌握在本国手中，一旦国内或者国际经济环境发生变化，会进行相应的调整。目前，没有任何一个国家的资本账户是绝对开放的，即便是美国、日本这样全球公认的资本账户开放程度最高的国家，也会部分地限制国外资本在国内自由流动。②资本账户开放并不悖于一国金融管理当局的审慎管理理念。资本账户开放具有正、负两个效应的基本面，一方面，开放会带来国际资本红利，有助于促进国内经济增长，深化金融领域改革；另一方面，开放也会将国际金融市场的波动引入国内。发达国家成功的资本账户开放实践为IMF积极鼓励世界各国主动开放资本账户提供了重要理论和实践支撑，然而，大多数新兴经济体在资本账户开放实践过程中并未获得预期的成果，相反却遭遇了不同程度的金融危机。2011年4月，IMF转变了以往积极鼓励的态度，在报告中提出，“应采取审慎的立场，各国应结合自身国情，在必要的时候进行资本管制，从而应对大规模资本流入的危机，减少金融危机风险”。中国一直采取比较谨慎的态度对待资本账户的开放，这虽然在一定程度上阻碍了金融的发展，但是在历次金融危机中也最低限度地降低了所遭受的冲击。