1.4　投资回报和收益率

如本章1.3节所述，我们对一个公司的未来经营情况其实并不是那么的确定。关于预测，我们还是留给证券分析师吧，真正需要关心的是这家公司过去的经营情况。我们的目的是要告诉大家如何、为什么要选择质优价低的公司，我们还是以南瓜西餐厅为例。南瓜西餐厅有三个店：五山总店、大学城分店、中大分店。假设我们认真分析了这三家店在2016年的经营情况，根据这三家店编制的资产损益表，我们可以得出它们的投资回报情况，如表1-5所示。

表1-5　三家南瓜西餐厅2016年的投资回报分析

如果单纯从这三家店在2016年的经营情况来看，哪家店经营得最好呢？答案显而易见，大学城分店的投资回报率为18%，是这三家店经营状况最好的店，因此从投资的角度来说，也最具投资价值。

但是即使这家分店经营得最好，根据上文分析，假设南瓜西餐厅的股东用10万元的价格卖给你1%的股份，你会认为这是一笔好的投资，并且急迫地愿意参与这个项目吗？因此我们除了要看这家公司的投资回报率外，还需要看股东用什么价格卖给你这家分店的股份，这个评价方式就是上文所述的投资收益率，如表1-6所示。

表1-6　三家南瓜西餐厅的每股投资收益率分析

这里补充一个上文没有提到的信息，因为响应国家“万众创新，大众创业”的政策，学校当时对符合要求的创业团队提供了奖励补贴，南瓜西餐厅五山总店拿到了这笔创业补贴，金额大概20万元，因此其余的股东只需要投入剩余的80万元就可以占股100%。根据表1-6，五山总店的总股份数为80股，每股收益率为16万元/80股=0.2万元／股，股东投入1万元回报为2 000元，投资回报率为20%。

从投资收益率来说，如果李师弟同样投入1万元，那么他获得投资收益率最高的店同样是五山总店，而中大分店由于发行的股份是其他店铺的三倍，因此每股收益率最低，投资收益率只有3.4%。也就是说，南瓜西餐厅的骨干在卖中大分店的股份给学生股东的时候，卖的股份价格是其他店铺的3倍，是一个不太划算的投资买卖。

综上所述，我们可以得出以下结论：

（1）高收益率的公司比低收益率的公司要好，因为买入高收益率的公司股票意味着以低价买入一家企业的股份；

（2）高投资回报率的企业要比低投资回报率的企业好，因为买入高投资回报率的公司股票意味着买入了一家好的、质优的企业。

综上所述：以低价买入好企业的股票是赚大钱的诀窍。