三、汇率风险指数趋势

潘加是汤加王国的法定货币。潘加由位于努库阿洛法的汤加国家储备银行控制。潘加其实是浮动的，并且和一篮子的货币挂钩，包括澳大利亚元、新西兰元、美元和日元。

从美元兑潘加的汇率走势来看，主要集中在1.0至2.5范围内进行波动，并体现为两个基本的特点：一是基本体现了美元的汇率走势，美元升值，美元兑潘加升值，美元贬值，美元兑潘加贬值；二是美元兑潘加体现了整体持续的贬值走势，从1989年2月10日的1.1持续上升至2002年11月27日的2.35，2018年末仍然保持在2.2左右。

分阶段来看，在1990年1月31日至1992年9月14日，汤加处于汇率风险指数下降且汇率小幅上升的阶段。在1992年9月14日至2006年11月7日，汤加处于汇率风险指数大幅震荡后上行且汇率上升的阶段。在2006年11月7日至2008年10月27日，汤加处于汇率风险指数迅速下降且汇率下降的阶段。在2008年10月27日至2015年9月23日，汤加处于汇率风险指数大幅波动且汇率小幅震荡的阶段。此后至今，汤加汇率风险指数处于上升阶段且汇率也处于小幅上升的阶段。

从其汇率风险指数小于50的指数年度分布来看，主要集中在1998年（172天）、2001年（201天）以及2009年（110天）。汤加的汇率风险指数在1992年中出现了短暂而迅速的下降，并且在1992年9月4日达到了历史最低点0点。受到亚洲金融风暴的影响，汤加汇率风险指数自1997年5月26日达到了相对高点94.6之后迅速下降，并且在1998年8月28日达到了相对最低点5.5，并且在1997年至2001年这段时间内，同汤加系统性风险指数一样，其汇率风险指数也出现了大幅度的上升和下降，波动幅度很大。由于受到美国次贷危机而引发的全球金融风暴的影响，汤加的汇率风险指数在2008年至2009年也出现了迅速的下降，在2008年10月27日下降至相对最低点8.7，并且在2009年中110天的时间里，汇率风险指数处于50线之下，同时潘加汇率也在这段时间内出现了一定幅度的上升。随后由于汤加货币潘加的汇率与一篮子货币挂钩，因此在2011年又再次受到欧债危机的影响，使得汤加汇率风险指数再一次出现大幅下降。2014年以来，其汇率风险指数随着美元兑潘加升值而显著下降，2015年9月23日达到了11.55的阶段低点，此后持续上升，目前在60至100的范围里波动（以上参见图3-23及图3-24）。

图3-23 汤加汇率风险指数趋势

资料来源：北京睿信科信息科技有限公司，全球风险管理平台：www.sunrisk.cn

图3-24 美元兑潘加汇率变化走势

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预计未来两年，美元兑潘加汇率将主要在1.5至2.5的区间内波动，相应地，潘加汇率风险也将有所上升，可能主要在50—100的区间波动，但中间也可能因为汇率的大幅升值或贬值而出现显著的下降。