坎坷价值路

资金方脱单，一个7倍的机会就此错失。赚2480万元，错失4.3亿元，虽胜犹败，倒在“辉煌”前的“黑暗”中，原因何在？

当丘建棠揣着坚定的价值投资理念，重返股海博弈时，市场给了他机会。

在2005年的底部行情、股改与估值修复、资源行业牛市三重推动下，大家都在底部看到了行情的希望。一直到2006年年中，他们都在波段的交易当中贪婪地享受着国家与体制赠送给证券市场的福利。很多资金都创造了非常惊人的利润，上证指数从998点一直上涨到之后创出的历史高点6124点，可见行情的宣泄是多么淋漓尽致。

2006年年中，市场中大部分股票已经完成了第一阶段建仓期的升浪，市场开始相信未来有行情。但丘建棠依旧抓住双重推动的股票作为首选，单纯从股改或者热点去筛选，成本已经不低，牛市前期最能体现利润飙升的策略就是：集中火力，攻城拔寨，持有到主升浪的末端。他锁定的*ST仪表（000862，现名：银星能源），作为一只亏损的制造业类上市公司股，从公司半年来的公告信息可以发现，公司主业经营困难，利润连年亏损，很急切地转型重组，公司迟迟没有股改。他经过大量的分析与推算，在这次的股改期间，公司很可能同时推出重组方案，最关键的是当时该股股价只有3.30元，市值仅仅20亿元。如果能够顺利拿到筹码，应该是可以大赚一笔。于是，他打印了公司两年来所有的公开信息，反复计价盘算，不放过任何蛛丝马迹，确定该股为策略重仓股。

制订清晰的操作方案后，丘建棠约见了一个投资公司的高层，深度剖析了眼前的机会以后，他调动了该公司8200万元的资金，加上一些忠实客户，资金规模达1亿元，安排了几个人，足足用了两个半月时间才建仓完毕。

时间移到了2006年的11月份，在建仓的过程中，股价从3.20元一路震荡盘跌到2.57元，平均成本2.89元。此时的行情是一直热情高涨的，这种反差让丘建棠在仓位越来越重的过程中，充满了疑虑与恐惧。每次恐惧达到顶峰，他又把上百页的资料从头看一遍，不断地提醒自己，预期的事件一定会发生，见6元就是翻番，见9元就是3倍。重仓坚持一段时间以后，账户一直保持绿盘状态，资金方也非常紧张，几乎每天晚上都要见面沟通，无论多晚都必须到场面谈讨论，他已经记不起当时多少次沟通到火药味十足了。

随着大盘不断地上涨，2007年年初，*ST仪表开始补涨，而这种上涨在市场中早已经被定义为垃圾股的补涨。与资金方的争论已经上升到责任层次，大家都一根弦，随时都可能因绷得太紧而断裂。因为大盘已经从998点上攻到3000点关口震荡了，掉头调整幅度达到20%的股票越来越多，如果*ST仪表真的只是单纯的补涨，那么补涨到4元已经是一个很好的结局。即将面临春节，资金方已经很害怕，而且他们越来越有自身分析的主见，丘建棠睡不着，睡着也是做噩梦，最终资金方给了丘建棠肯定性指令：逢高出局，保住胜果。

接到这个指令，丘建棠无疑晴天霹雳，他咬着牙坚持了那么久，一个几乎可以大胜的局，就因为无法承受眼前的煎熬，即将灰飞烟灭。为确保春节前顺利出局，3.95元以上就已经开始逐步套现，4天的逢高派发的感受已经让他彻底崩溃，因为他丢出的筹码那么多，不但没让股价跌下来，反而全部被人吃掉。他发疯地给资金方追加信心，但是他们依旧没有任何保留部分筹码的意思，最终将这笔底仓在春节前最后一个交易日出货完毕，出货均价4.07元，盈利2480万元。丘建棠粗略测算了一下，当时几个交易日，卖盘的80%几乎都出自他手中的确认键。无奈之下，他只保留了跟随的一些零散的客户资金。

春节前两个交易日，丘建棠不停地卖出之时，股价依旧强势涨停，他就有强烈的预感，但他最终只能按计划去实施。预期的事情果然发生，2007年1月31日，*ST仪表收盘价格在4.58元，然后宣布停牌。这没有给他带来任何幸福感，反而觉得是一次失败。他总在责备自己投资方案的深度，把握度是不是不够，没有让资金方再多熬几天，也一直在臭骂大盘为何一口气涨了2倍，他们的持股为何不跟随一些涨幅，让所有人都在一种恐惧的错觉当中失去了持股的耐心。

2007年的春节索然无味，5年来等到的一次大机会，就这样错失了。要再重新制订一个新的投资方案，谈何容易？2007年4月17日，*ST仪表开盘，果然跟他之前的方案相吻合，推出股改优厚的对价（指当事人一方在获得某种利益时，必须给付对方相应的代价。——作者注）方案，并注入风电能源的震撼利好双重方案，一口气涨了20个涨停板。由*ST仪表改名为“银星能源”的当天，股价顺利到达18.46元，这个过程一直涨停。如果8400万元的资金方多坚持几天，那么盈利就不是2480万元，而是4.3亿元。与此相反，在部分忠实客户的坚持与鼓励下，零散的持仓实现了相当惊人的收益，他的人生也从此大不相同。（图1.3）

只听过“乌鸡变凤凰”，从来没有听过“大象变凤凰”。中国股市在过去的20多年中，所有的重组暴利均来自市值极小、价格极低的壳资源。只要站在任何一个控股股东的角度去思考，都不可能用同等市值或低于壳资源的市值去做覆盖，因为整合以后没有绝对的权，也没有足够的利。

在一个牛市周期当中，我们总把买完就跌，卖完就涨怪罪于运气。其实趋势确定以后，是我们从没有在核心的信息当中去提取让自己坚守的元素，在贪婪与恐惧的对立中，我们通常妥协于恐惧，活生生地错过牛市。

在巨大的资金压力下，人们往往承受不了煎熬，而遗憾地在暴涨前夕慌忙脱单，这或许是众多投资者的群体现象，只是每个人的忍耐底线不同，却道出坚守利润的不易。当确定好标的，当机会逐步临近，要懂得鼓励自身，在沉闷的局面中等到破壳的时刻。

因为资金方脱单事件，一票7倍的机会错失，促使丘建棠痛下决心再次单干。当时他觉得超级牛市还有一次机会，要真正赚到大钱，就必须将资金和投资方案完美结合，缺一不可。

2007年5月，丘建棠在广州军区的一个商业大厦内，快速组建了一个团队，立即就要动手，他的猎物是*ST方兴（600552，现名：凯盛科技）。牛市可能进入最后的阶段，因为大盘股开始抬头猛拉，几年的实战经验告诉他，大趋势的后期，一旦启动大盘蓝筹股拉升，就是行情赶顶的确切信号。大盘股上涨是幌子，他不敢冒险，那么就选另外一头，ST股的补涨，而且必须要选出在未来能够“乌鸡变凤凰”的ST股，技术形态的运作只是一种交易的参照，大资金进场猎杀，安全垫必须是基本面能够激发市场的一致预期。

丘建棠锁定了因为大盘震荡而从18.62元调整到7.80元的*ST方兴，牛市的震荡中，回撤50%的股票，第一买点绝对是安全的，当时他手握6000万元的资金，计划建仓4000万元，每天1000万元，不追高，用蚂蚁战法不断收集筹码，这4天让*ST方兴走出了4根止跌的小阳线。

7月26日，丘建棠看时机成熟，大盘上攻的下午，果断安排1200万元资金直接挂涨停板拉升，果然该股拉升极其轻松，反弹形态确立以后，抬头的欲望十足，1200万元资金最终只成交了650万元，死死地封住5%涨停。这次拉升也与运气同行，当日大部分ST股都拉升至涨停，形成市场一股跟风力量，推动*ST方兴在接下来的4个交易日均出现强力涨停，他们的方案开始发酵，第一步收到了效果。

市场开始震荡，*ST方兴也不例外。这个回撤让他们内部核心人员当中产生了极大的分歧，大家都认为既然是冒险，现在25%的盈利应该锁定，震荡出局。但是丘建棠说，本来这次方案的制订就是一个冒险行为，市场趋势没有一点变化，为何他们不敢再努力营造出一个更高的波段呢？50%更符合他们冒险的心理预期，在冲击新高的预期下点燃市场的跟风，他们才有机会出逃。经过3天的震荡甚至第三天是跌停的情况下，他陷入沉思。首先，这个形态由他们点火启动，但跟风的进来他们并没有套现，这说明调整3天以后，形态再不修复，这个方案一定会夭折，看着只有1000万元左右的资金，再看着*ST方兴跌停价位上只有几百手的封单，他决定次日冒险一把。

2007年8月8日一开盘就是低开，当时丘建棠认为短期跌幅已经够大，低开肯定引来抄底资金，只要资金帮忙撑住红盘，对冲掉恐惧的短期套现盘，一旦成交稳定下来，他们攻击的成功率就极高。走势果然不出所料，在两个来回在红盘上方震荡的时候，他又一次发指令，把1010万元的资金全部押在涨停价上，结果这次筹码稳定性很差，两分钟后就给抛盘打掉了。他们一屋子的人员都蒙了。但既然冒险，就会有志同道合的盟友，因为快速拉板，加上调整了几天，很快买盘开始涌入，在涨停板位置不断做换手，最终勉强涨停收盘。

总结了当天的交易以后，内部的分歧更大了，因为指数已经涨到4682点，谁都不知道哪天大盘就是一根断头线结束这波大牛市。丘建棠当时的观点是，既然他们是游走市场的两端，大盘股没有调整迹象，ST股的补涨也就还会继续。最终他们还是决定继续，如果恶劣的状况出现，用20%的出货空间，也是足以保证不亏损的。

接下来的走势，印证了补涨跟风的魅力。虽然是ST，但是接下来跟风打出9个涨停，股价一口气涨到17.40元（图1.4）。丘建棠相信这次的上涨，不单只是技术形态的反弹推动，更是基本面微妙的变化带来一些资金的豪赌行为。

冒险之后获得胜利，让丘建棠感到十足的成就感。总结这次的方案及其实施过程，其中最根本的优势，还是利用了大牛市尾声热点两头翘的规律，大盘股拉指数，涨幅大的股票一直在出货，而涨幅小的垃圾股补涨，很多时候这种规律是市场长期积累的所有人心理趋势的选择，十几年来在本质上并没有发生过根本的改变。

2007年国庆前，丘建棠用三四千万元资金做一些股票的短线试盘，发现很多股票换手率很高，买盘不断涌现却不见股价上涨，他决定停下来。

国庆假期，丘建棠开着刚买的跑车，像无头苍蝇一样到处乱跑，是股市压抑着人，还是情绪压抑着人？无法得知。只是一路从广州跑到湖南后，他突然觉得这个趋势已经到了尽头，就如他一口气在高速公路跑那么久，他已经很疲惫，车也累，那么这波行情从998点一路上涨到5500点附近，像他跑高速公路一样，终将会在哪个地方停下来呢？他们必须撤退，想着指数从998点涨到5500点，他们都只想在行情结束之前疯狂赚钱，却完全没想过假如见顶，这会是多大的灾难！他越想越害怕，立即调头回广州。在国庆假期后的第一个工作日，他召集公司所有成员宣布公司解散，并清理所有资金，大家做好迎接熊市的准备。

事后，公司员工问：丘总，你为何那么精准地预测熊市并成功逃顶？其实，丘建棠认为自己也只是比较幸运罢了。“第一，指数涨幅巨大；第二，资金做不动股票”，虽然幸运逃顶，但是他心里很清楚，他还是没真正懂得做股票，因为他真的找不出很合理的逻辑。这波牛市把每个人都搞疯了，他相信大部分人都不知道自己的钱是怎么赚来的，或许大部分人也都懒得去想太多，反正股票都在疯狂地上涨。

在机构的任职期间，丘建棠几乎错失了2005~2007年的整整一波大牛市。在牛市的尾巴中，用价值投资的理念挖掘*ST仪表和*ST方兴，一样可以实现十几倍的复合收益。虽然*ST仪表项目中大资金在黎明前错失，造成巨大遗憾，但价值投资理念的决策极其高效，以及在实盘操作过程中能够清晰地感受到股价波动背后的核心推动力，让他在坚持价值投资理念道路上增添了一个厚重的砝码。

其中，丘建棠的恩师苏老师对他的影响很大。2005~2007年牛市期间，苏老师先重仓购入小商品城（600415）获取了3倍收益，进而重仓再战东方集团（600811）获取3倍收益，3年两次操作获得复合收益率15倍，并完美收手。“选好股，少操作”成为当时他对价值投资理念很重要的一个认知。纵观2005~2007年的整个大牛市，当时他身边大部分人，每天都在寻找即将要买入的标的，买过无数好股，却从未真正拥有过一只好股。很多人盈利甚少，错失了让人生财富上一个新台阶的良机。这种强烈的对比让他极度自信，极度渴望在下一轮行情中大展身手。

操盘感悟

在市场中“豪赌”，不是类似澳门的百家乐，不是赌大小，不是一场随性的赌局，而是基于严密的大环境评估，标的公司的基本面预期，结合公司的市值预期、技术形态与资金沉淀状况等去进行重拳出击。