第二节 牛熊之间的交易策略

一、卖出策略

卖出时，尽可能卖在牛市高点。一般的中级行情不卖出。判断牛市高点可以采用两个方法。

（1）PE百分比法。例如在PE百分比在90%以上，甚至95%以上时卖出。

（2）情绪法。在市场赚钱效应明显，平时不谈论股票的人都开始向别人推荐股票时卖出。

二、买入策略

卖出时，我们强调卖在牛市高点。但是买入时，并不需要买在熊市低点。原因在于：从牛市高点到熊市低点，可能需要几年时间。在等待熊市低点的过程中，企业的业绩在增长，指数会释放其时间价值。在长时间等待指数估值下降的过程中，我们会损失指数每年的业绩释放。

所以我建议的买入时机为：在指数下跌30%后重新买回，或者在市场步入熊市后，等大致一年时间后买回。如果在一年时间中指数有较大的跌幅，我们欣然笑纳；如果指数并没有大跌，我们也能接受。